金利上昇にも強い！？「無借金」「財務堅固」なグロース銘柄

★週足チャート（過去3年）

• ※データは2022/7/27（週足）　9：30　時点。
• ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

★通期業績推移（百万円）

• ※当社Webサイトの業績表示ツールをもとに、SBI証券が作成。

■顧客の動画配信を一貫体制で支援

当社は1995年5月、トランス・コスモス（9715・前期末持株比率は44.6%）、国際電信電話（現KDDI・9433・同持株比率は10.9%）他により設立されました。現在は、顧客企業がエンドユーザーにインターネット動画を届けるまでの、あらゆるサービスを提供しています。

顧客の業種別構成比（個別・前期）は「医薬医療製造・卸」が約48%、「放送」が約16%で、あとは「金融・保険業」、「広告、情報サービス」他が続いています。

顧客企業は当社の動画プラットフォームやコンテンツ配信サービス、ライブ配信サービス、映像制作サービス、ＷＥＢサイト制作サービス、開発されたシステム等を使用して、各種コンテンツを提供したり、広報・ＩＲ活動を行ったり、ソフトウェア・アプリの提供を行うことができます。

ＮＴＴや大株主のＫＤＤＩなどと協力して構築した強度なネットワーク基盤を使い、動画ソリューションを、制作、配信、運用の各段階において、一貫体制で提供できることが強みと言えそうです。

■コロナ禍で獲得した「成功体験」を顧客と共有

業績は2021/3期に急拡大。新型コロナウイルスの感染拡大を契機に、主要顧客先である「医薬医療製造・卸」で、ＭＲ（医療情報担当者）による対面訪問から動画配信への置き替わり進むなど、多くの業種で動画配信が伸びました。株価もそれを織り込むように2020/11に3,420円の高値を付けました。

しかし、2022/3期は「コロナ特需」の反動があり、映像制作で反動減がみられたことから、売上高は124億円（前期比4.3%減）、営業利益20.5億円（同12.3%減）と減収・減益になりました。株価も上記した3,420円を高値に、2022/1には一時562円（下落率83.5%）まで大幅に下落しました。

減益率を考えると、株価は「下げ過ぎ」との印象があります。当社は創業以来、無借金経営を続けており流動比率も558%と、財務体質が堅固なため、株価下落局面での長期投資に適している面がありそうです。

コロナ禍において、当社は顧客企業とともに、動画配信の「成功体験」を蓄積したとみられ、企業の多くが動画配信の有効性に気付き、仮にコロナ感染が一巡しても、動画利用が新たなスタンダードになる可能性は大きそうです。特に「医薬医療製造・卸」業界では、ＭＲの直接訪問はますます規制され、医師はネットによる情報収集に親しむようになっているとみられます。

2023/3期の会社予想売上高は135.9億円（前期比9.5％増）、営業利益20.8億円（同1.2%増）と回復を見込んでいますが、中長期的にもさらなる成長に期待したいところです。

※2022/4～6期の決算発表予定日は7/28（木）です。決算発表後の株価変動にご注意ください。

★週足チャート（過去2年）

• ※データは2022/7/27（週足）　10：30　時点。
• ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

★通期業績推移（百万円）

• ※当社Webサイトの業績表示ツールをもとに、SBI証券が作成。

■顧客満足度トップ級。ECサイト運営支援を中心に成長

EC（電子商取引）サイトの運営を手厚く支援するプラットフォームサービスを提供しています。

ＥＣ市場は新型コロナが本格的に流行し始め、「巣ごもり需要」が高まった2020年から一段と成長を遂げている市場です。

同様のサービスを提供する企業が数多く、一見すると競争の激しい業界のようにも見えます。

しかし、ある程度各社がターゲット顧客の棲み分けをしている傾向があります。

当社は、国内中堅・中小企業を主なターゲット顧客としています。

カスタマイズ性やサポートの手厚さに定評があり、ビジネス向けIT製品・クラウドサービスのレビューサイトの ECサイト構築部門で「Leader」バッジを 11期連続で受賞しています。

同様のサービスを他社が無料で展開する中、サブスクリプション型の料金体系を採用しています。EC新規参入顧客にとって初期費こそ高いものの、一定の売り上げ額を超えるとむしろ従量課金制より割安となるため、早期からモチベーションの高い顧客が多いことが特徴です。

よって、プラットフォームサービスにとって最も大事な指標といわれている、顧客企業のサイトの活況度を計る「一店舗当たりのGMV（ 流通取引総額 ＝ 取引数 × 平均注文単価 ）」が圧倒的に高いことが強みです。

顧客満足度の高さゆえか、当社サービスの新規顧客は他社サービスからの乗換が多いとのことです。EC市場の成長性と相乗効果が見込めそうです。

■今期会社予想は増収増益。好財務が業容拡大に寄与か

今期会社予想は、売上高（前期比）+9.1％、営業利益（同）+5.2％となっており、5期連続の増収増益を見込んでいます。

業績に関しては、パンデミック直後の業績急拡大を織り込んだ前々期や前期の成長率からすると鈍化しているようにも思えるのは、勢いが強すぎた反動もありそうです。

今期、事業の成長性が一時的なものではなく、恒常的に期待できそうだと認識されれば、市場で再評価されるきっかけとなり得るでしょう。したがって、今期が「踏ん張りどころ」かもしれません。

好財務が成長材料として寄与しています。

今回の選定条件である借入金0に加え、当社は2期連続で現金及び預金が4億円超増加しています。

理由として業容の拡大を挙げており、営業活動で得た利益を活用し、2022/3期の新機能等のソフトウェア開発等への投資金額は前期比約1.2倍となっています。

資金があるからこそできる自社サービスの拡充、それによる顧客増、そして業績増へとなる好循環に期待したいです。

次回の決算発表予定は、2022年8月12日（金）です。