オルカンだけでいいの？金利1％時代に見直される国内バリュー株ファンド

金利1％時代に見直される国内バリュー株投資

NISAの普及を背景に、オルカン（全世界株式）やS&P500といったインデックスファンドへの資金流入が続いていますが、金利環境の変化を受け、これまでとは異なる投資スタイルにも注目が集まりつつあります。
6月の日銀金融政策決定会合では政策金利が引き上げられ、約30年ぶりに1％程度の水準となりました。こうした金利上昇局面では、将来の成長期待で評価される成長株よりも、現在の収益力や資産価値が重視される傾向があります。そのため、収益力や資産価値に対して株価が割安と考えられるバリュー株への関心が高まっています。また、高配当株ファンドの中にも、配当利回りだけでなく企業価値や割安性を重視して銘柄選定を行うものもみられます。
足元の株式市場ではAI半導体関連株を中心とした物色が続いている一方で、こうした成長分野においてもバリュエーション（株価の割安性）や収益性を踏まえた銘柄選別が進んでいます。結果として、バリューの視点を取り入れた投資の重要性が増しています。一方で、成長テーマの一巡後を見据え、企業価値に対して割安な銘柄に投資する本来のバリュー投資にもあらためて注目が高まっています。
こうした環境のもと、現在、SBI証券では国内バリュー株式関連ファンドを対象としたキャンペーンを実施しています。本稿では、キャンペーン対象ファンドを含む国内バリュー株ファンドの特徴や投資スタイルを整理するとともに、新たに設定されるファンドについてもご紹介します。

図表1では、長期の5年リターンに着目し、SBI証券で取り扱うNISA・成長投資枠対象の国内バリュー株ファンドを取り上げました。あわせて、参考としてキャンペーン対象ファンドの好配当日本株式 オープン（愛称：好配当ニッポン）を掲載し、TOPIXインデックスファンドとの比較を行っています。
これらのバリュー株ファンドおよび参考掲載の好配当株ファンドは、1年・3年・5年の各期間において市場平均の指標の一つであるTOPIXインデックスファンドを上回るリターンを示しており、リスク（価格変動）に対するリターンの効率性を示す指標である5年シャープレシオでも上回る結果となっています。

好配当日本株式オープンは、配当の安定性や成長性に加え、バリュエーションも考慮した銘柄選定を行っており、バリューの視点も取り入れている点が特徴です。
また、2026年7月1日に設定されるキャンペーン対象ファンドのSBI・光 ハイクオリティ・バリュー株ファンド（愛称：ひかり優良バリュー）は、企業の収益力や財務基盤といった本質的価値に着目したバリュー運用が特徴です。光通信グループの投資ノウハウを活用し、光通信投資顧問からの投資助言を受けて運用を行います。
次章では、キャンペーン対象ファンドのダイワ・バリュー株・オープン（愛称：底力）を含む、好成績の国内バリュー株ファンドの特徴について詳しく見ていきます。

図表1　NISAで買える 5年好成績 国内バリュー株ファンド

• ※ウエルスアドバイザーのデータをもとにSBI証券作成（2026年5月末基準）
• ※SBI証券で購入可能なNISA成長投資枠対象の国内株式カテゴリーのうち、ファンド名に「バリュー」または「割安」を含むファンドを5年リターン順に表示
• ※キャンペーン対象ファンドの好配当日本株式 オープン（愛称：好配当ニッポン）および代表的なTOPIXインデックスファンドを参考として掲載
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません

5年好成績 国内バリュー株ファンドの特徴

5年リターン1位の三菱UFJ バリューオープンは、バリュエーション分析、企業調査・分析、ファンダメンタルズなどを考慮して銘柄を選定しているファンドです。上位組入銘柄は、村田製作所、パナソニック ホールディングス、三菱UFJフィナンシャル・グループ、三菱地所、日立製作所などで、組入銘柄数は56銘柄です（※）。銘柄数を一定程度に絞りながら、バリュエーションとファンダメンタルズの両面から銘柄選定を行っている点が特徴で、分散と選別のバランスを取りながら運用されている国内バリュー株ファンドといえます。

2位のOne割安日本株ファンド（年1回決算型）は、日本の割安株へ投資し、株価のバリュエーションに着目しつつ、それぞれの企業のファンダメンタルズ等も勘案して運用を行うファンドです。組入上位銘柄は、三菱UFJフィナンシャル・グループ、三井住友フィナンシャルグループ、豊田通商、住友電気工業、日本特殊陶業などで、組入銘柄数は72銘柄です（※）。割安な水準にある企業へ分散投資することで、下値リスクを抑えながら企業価値の見直しによる株価上昇を狙う運用スタイルが特徴です。

3位のダイワ･バリュー株･オープン（愛称：底力）は、取得時にPER、PBRなどの指標または株価水準から見て割安と判断される銘柄のうち、今後株価の上昇が期待される銘柄に投資しています。組入上位銘柄は、キオクシアホールディングス、三井住友フィナンシャルグループ、三菱UFJフィナンシャル・グループ、トヨタ自動車、住友電気工業などで、組入銘柄数は117銘柄です（※）。一定の分散を図りながら、割安性に加えて今後の株価上昇期待を重視した銘柄選定が特徴で、バリュー投資に成長性の視点を組み合わせた運用スタイルのファンドといえます。

4位の三井住友DS 日本バリュー株ファンド（愛称：黒潮）は、各種投資指標により割安と判断される銘柄を重視し中長期的な観点から個別企業のファンダメンタルズ分析により、投資銘柄を選定しているファンドです。組入上位銘柄は、三菱UFJフィナンシャル・グループ、住友電気工業、トヨタ自動車、ソフトバンクグループ、富士電機などで、組入銘柄数は108銘柄です（※）。一定の分散を確保しながら、割安性と企業のファンダメンタルズを重視した銘柄選定を行う点が特徴で、過度にテーマに依存せず安定した運用を目指すバリュー株ファンドといえます。

5位のアクティブ バリュー オープン（愛称：アクシア）は、一般的なバリュー指標に加え、企業の収益力や成長力、将来価値も考慮した独自のバリュー投資を行うファンドです。組入上位銘柄は、三菱UFJフィナンシャル・グループ、三井住友フィナンシャルグループ、村田製作所、トヨタ自動車、ソフトバンクグループなどで、組入銘柄数は61銘柄です（※）。従来のバリュー投資にとらわれず、成長性も取り込む柔軟な運用スタイルが特徴です。

参考ながらTOPIXインデックスファンドを上回る実績を持つ好配当日本株式 オープン（愛称：好配当ニッポン）は、予想配当利回りが市場平均を上回る銘柄を中心に、投資銘柄を選別し、銘柄分散・業種分散に一定の配慮を行ない、ポートフォリオを構築しています。組入上位銘柄は、三菱UFJフィナンシャル・グループ、東京海上ホールディングス、三井物産、オリックス、信越化学工業などで、組入銘柄数は132銘柄です（※）。高配当利回りを重視しながら、株価の割安性も踏まえて銘柄を選定している点が特徴で、インカム収益とバリューの視点を組み合わせた、安定的な運用を目指すファンドといえます。上記5本のバリュー株ファンドよりもリスク（5年標準偏差）は小さくなっています。

以上のファンドを見ていくと、国内バリュー株ファンドといっても、銘柄数や投資判断の軸に応じて、①ファンダメンタルズ重視型（1位と4位）、②割安水準重視型（2位）、③バリュー×成長融合型（3位、5位）など、異なる特徴を持っています（※）。
こうした違いは、相場環境や局面によってパフォーマンスの差として表れやすくなります。図表2では、上位3ファンドとオルカン（eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー））の過去5年間のパフォーマンス推移を比較しています。過去の実績が将来の成果を保証するものではありませんが、特色の異なる国内バリュー株ファンド3本は、近年のオルカン人気のなかでも存在感を示してきたことが分かります。 国内バリュー株ファンドは、安定性や割安性といった特性を持つ一方で、成長株や海外株式とは異なる値動きをする傾向があります。そのため、オルカンやS&P500などのインデックスファンドと組み合わせることで、ポートフォリオ全体のバランスを高める役割も期待できます。自身の投資目的に応じて、こうしたスタイルの違いをどのように取り入れるかを考えることが重要といえるでしょう。

※組入銘柄の情報は2026年5月末基準。個別銘柄の売買を推奨するものではありません。
※上記は現時点での分析に基づくものであり、今後の市場環境や運用状況の変化などにより、ファンドの特徴やパフォーマンスが変化する可能性があります。

図表2　5年好成績 国内バリュー株ファンドとオルカンのパフォーマンスの比較 （2021年5月末＝100、2026/6/23まで）

• ※ QUICKのデータをもとにSBI証券作成
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません