株価上昇に期待！~四半期大幅増益の中小型銘柄≪前編≫

週足チャート（3年）

★通期業績推移（百万円）

■日本最大のアニメ制作会社。海外向けで業績拡大

日本最大のコンテンツ数を誇る世界的アニメ制作会社です。
日本初の長編アニメ『白蛇伝(1958年)』をはじめ、世界中で人気の『ワンピース』や『セーラームーン』などを手掛けています。

収益の柱は、版権事業で売上高の58％を占めています(22.3期)。当社は日本のIPビジネスの草分け的存在でもあります。

政府によるクールジャパン政策が始まった2010年代後半から海外向け売上高が拡大。海外売上高比率は、2012/3期は10％未満でしたが、2022/3期には62％と右肩上がりの推移です。

業績拡大に伴い、値がさ株となりました。東証が明示する「望ましい投資単位の水準（5万円以上50万円未満）」の基準外であることから、将来、株式分割の実施にも期待が持てます。

市場規模30.7兆円のグローバルアニメ市場をターゲットとしています(日本アニメ産業市場2.4兆円、会社資料より)。同社の直近売上高は570億円であるため、成長余地がまだまだあることがわかります。

■今期は超大型タイトルが大ヒット！『ONE PIECE』、『SLAM DUNK』、『ドラゴンボール』...etc

2021年にはコロナ禍の巣ごもり需要から株価は急騰していました。その後、一旦下落し、2022年に『ONE PIECE FILM RED』が世界的大ヒットとなり、投資判断等が引き上げられ、株価は徐々に回復傾向となりました。

今期(23.3期)は、ワンピースの他にもドラゴンボールや現在上映中のスラムダンクが大ヒットしています。そのため、1/30(月)の今期第3四半期決算で通期見通しの上方修正がなく、失望売りが見られました。

ただ、第3四半期単体では、過去最高益を達成。会社予想の通期見通しに対する進捗率は、売上高が85％・営業利益が93％となりました。通期ベースでの過去最高益更新に向け、非常に好調なペースです。
株価は直近決算を通過し、上方修正期待の短期筋の売りが一巡したタイミングが、通期決算発表に向け買い場なのではないでしょうか。

★日足チャート（6ヵ月）

★通期業績推移（百万円）

■パチンコ・パチスロ機器メーカー中堅。業績回復中。

同社は、パチンコおよびパチスロ遊技機の開発・製造・販売を行っています。大阪が本社で「リング」などホラーものが得意です。

売上高（2022/4～12期）の73％がパチンコ遊技機、同27%がパチスロ遊技機となっています。
今年度第3四半期累計（2022/4～12期）は、売上高が前年同期比60％近く増え、営業利益は前年同期25億円の営業損失から44億円の利益へ黒字転換しました。「パチスロ6.5号機」の登場など規制緩和が進み始めたことが追い風になっているようです。
足元の10～12月期についても好調を持続。パチンコ遊技機、パチスロ遊技機ともに新タイトルの投入を行っています。

第3四半期までの好調を受け、会社側は2023/3期の業績予想を上方修正し、予想営業利益を15億円→30億円、予想1株利益は53円58銭→111円63銭としています。

■業界的には2024/3期も上り坂か

同社は2/3（金）に前述の業績予想上方修正を発表しました。予想営業利益が2倍に上方修正されたことを普通に考えれば、その後の株価は上昇が続いても不思議ではない所です。しかし、株価は意外に上値の重い展開です。2/3（金）終値1,286円に対し、2/6（月）には取引時間中高値1,315円となったものの、終値は1,272円（前営業日比14円安）と下落。その後2/7（火）には高値1,400円まで買われていました。

今年度第3四半期累計の営業利益が44億円であるのに対し、通期予想営業利益は30億円です。逆算すれば、会社側は第4四半期を14億円の営業赤字と予想している計算になります。投資家の一部が「好業績は第3四半期がピーク」とみなした可能性がありそうです。

ただ、同業で業界大手のSANKYO（6417）の市場コンセンサス等を参考にすると、2024/3期は増益基調が続きそうです。パチンコ・パチスロ業界が規制強化から同緩和の方へ動き始めたことは大きな変化である上、今後はスマートパチスロ、スマートパチンコの普及等も想定されます。業界環境の改善を追い風に、当面は収益拡大が期待されます。

会社側の業績予想修正リリース（2/3）によると、「翌期以降の営業戦略を勘案し第4四半期のラインナップについて見直しを行い、一部機種の発売を翌期に繰り越すことといたしました」とあります。会社予想通り、第4四半期にいったん業績が踊り場を迎えた後、2024/3期に再び拡大する可能性が大きそうです。

会社予想1株利益111円63銭に対し、2/7（火）終値1,382円で予想PERは12.4倍であり、特に割高感もないようです。今後株価が下がるようであれば、押し目買い増加も期待できそうです。