決算発表接近！実績が強く、好決算期待の中小型株を抽出

日本株全般の上昇にツレ高も上値抵抗ライン突破の兆し

4/11（火）～4/18（火）の東京株式市場では、日経平均株価、東証グロース市場指数がともに2.6%上昇しました。

米国でCPI（消費者物価指数）やPPI（生産者物価指数）が総じて、インフレ鈍化を示唆する内容になったこと等もあり、ＮＹダウは堅調に推移し、日本株でも株高要因となりました。著名投資家であるウォーレン・バフェット氏が来日し、商社株の買い増しを明らかにしたことや、他の日本株の買い意向を示したことも追い風になりました。日経平均株価は4/7（金）～4/18（火）に8連騰となり、終値ベースの年初来高値更新となりました。それを受け、東証グロース市場もツレ安となりました。

ただ、図表1からも明らかなとおり、日経平均株価が年初来高値を更新したのに対し、東証グロース市場指数は、上値を切り下げる展開となってきました。バフェット氏の発言を受けて盛り上がりをみせたのはバリュー株が中心であったことから、グロース株はやや人気の圏外になりました。反面、チャート的には上値を結ぶ抵抗ラインを上放れつつあり、今後出遅れを挽回してきそうな形状にはなっています。

時価総額上位銘柄は、総じて上昇する銘柄が多くなりました。グロース市場全般の上昇を受け、主力銘柄に買いを入れた投資家が増えたようです。東証プライム市場への「市場区分変更」を申請しているANYCOLOR（5032）も上昇。4/11（火）に信用取引における日々公表銘柄への指定が解除となり、上昇基調へと転じました。

時価総額100億円以上の幅広い銘柄の中では、海帆（3133）の上昇が目立ちました。複数の外資系証券による空売りの増大が報じられていますが、取り組み妙味の増大を意識した短期的な売買が入っている可能性もありそうです。靴とファッションの通販サイトを運営しているロコンド（3558）も大幅高。4/14（金）に発表された24.2期の業績見通しでは、営業利益が76.6%増える見通しで、これが好感され、4/17（月）・4/18（火）と2営業日連続のストップ高となりました。

反面、YouTuber事務所のUUUＭ（3990）は4/13（木）のストップ安を交え、下落基調でした。第3四半期（22.12～23.2期）が若干の営業赤字に陥り、通期業績予想を大幅に下方修正したことが嫌気されました。ショート動画の再生回数が伸びる半面で、それを除く動画再生回数が想定を下回ったことや、同四半期以降の広告出稿意欲の低下他、業績下方修正につながる要因が多かったものとみられます。

図表1　日経平均株価と東証グロース市場指数の推移

図表2　主な東証グロース市場指数構成銘柄の値動き

図表3　4/11（火）～4/18(火）で株価上昇が大きかった東証グロース市場指数構成銘柄

決算発表接近！実績が強く、好決算期待の中小型株を抽出

4月下旬以降はいよいよ決算発表が本格化します。

決算発表については、東証が「45日ルール」を定めており、会計年度終了後45日以内に「決算短信」や「四半期報告書」を提出しなければなりません。また、翌月以内に発表することが望ましいとされます。このうち、企業の決算内容や業績予想の要点を示したものが「決算短信」です。「決算短信」は決算の速報に相当すると考えられ、これに対し確報的な存在となるのが「有価証券報告書」で、こちらは3ヵ月以内の提出が義務付けられています。

東証上場の4,282社（4/18時点のBloombergデータ）のうち、3月決算企業の割合は5割超、6月、9月、12月決算企業までも含めた割合は7割超（同上）を占めています。これら約3,100社の企業がおおよそ、5/15（月）（3月末から45日後）までに四半期決算または本決算を発表する予定になっています。今回の決算発表のピーク（社数ベース）は5/12（金）の予定ですが、4月下旬も主力企業の多くが発表を予定していますので、4月下旬以降はいつも以上に気が抜けない状況が続くことになりそうです。

今後、決算発表を経て、企業の収益（特に利益）が市場予想または前期実績を上回った、とか下回った等を材料に株価が大きく動く場合が多くなってきます。また、決算発表を待たずに、会社側による業績予想修正や、メディアの観測報道等により、株価が大きく動くケースもあります。この時期は、決算発表スケジュールや業績動向に対する注意が他の時期以上に必要と言えそうです。

今回の新興株ウィークリーでは、3月決算の中小型銘柄を対象に、第3四半期まで強い業績推移を示してきたことから、好決算の着地が見込まれる企業の抽出をこころみるべく、スクリーニングを行なってみました。スクリーニング条件は以下の通りです。

（1）東証スタンダード市場または同グロース市場に上場
（2）時価総額100億円超1,000億円以下
（3）3月決算銘柄
（4）23.3期3Q累計の営業利益が前年同期比で黒字転換、または20%超の増益
（5）同Q累計の営業増益率が23.3通期の会社予想営業増益率を20％pt超上回っていること。ただし、同Q累計の営業利益が前年同期比で黒字転換の場合は、この条件を満たしているとみなす
（6）進捗率（3Q累計営業利益／23.3通期会社予想営業利益）が80%超
（7）4/17（月）まで過去20日間の1営業日当たり平均出来高が2万株超

図表5の銘柄は、上記（1）～（7）の条件をすべて満たしており、（4）の増益率順が高い順（ただし黒字転換が最上位）に並べられています。これらは、第3Qまでの実績が強い企業であり、すでに業績予想が上方修正されているケースがほとんどになっています。ただ、業績予想上方修正後の営業利益・増益率に対しても、（5）や（6）を満たしており、さらなる業績予想の上方修正も十分可能であるとみられます。

図表4　上場企業の決算発表スケジュール（国内株式・発表予定件数）

• （出所）SBI証券Webサイト　2023/4/18　16：00時点の情報。発表予定社数は日々変化する傾向にあります。

図表5　実績が強く、好決算期待の中小型株を抽出

• ※Quickデータ・会社公表データをもとに、ＳＢＩ証券が作成
• ※銘柄名右横カッコ内の日付は決算発表予定日
• ※進捗率は四半期累計(22.4～12期）を23.3期会社予想営業利益で割って求めた割合。
• ※「業績予想修正」は、原則会社予想営業利益の上方修正。年月日は西暦下二けたと月日で表示しています。
• ※フジプレアムの今期会社予想業績の修正は、売上高が下方修正で、純利益が上方修正。
• ※決算発表予定日は予告なく変更されることもありますので、ご注意ください。

• 以下、図表5に掲載した銘柄の一部について、コメントします。

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