目指せテンバガー！？大幅増益の成長株6銘柄

米金利低下を受けグロース銘柄に追い風～好決算銘柄にも買い

11/8（火）～11/15（火）の東証マザーズ指数は5.3%上昇し、日経平均株価の+0.4%、TOPIXの+0.3%を大きくアウトパフォームした形です。同期間の米国市場では米10年国債利回りが4.13%から3.77%に急低下したのを背景に、NYダウが+1.3%、ナスダック+7.0%となっています。金利低下局面で株高になりやすいグロース銘柄が日米で選好されたもようです。

米国時間11/10（木）に発表された米消費者物価（10月）は総合指数、コア指数とも市場予想を下回り、インフレ高進にピークアウト感が強まり、改めて金融引き締めの緩和を期待する投資家が増加しました。それを受け、上記したように米10年国債利回りが急低下し、グロース銘柄が多い東証マザーズ指数も相対的に値上がり率が大きくなりました。

東証マザーズ指数構成銘柄の時価総額上位では、クラウドで会計ソフトを提供するフリー（4478）の上昇が目立ちました。特に大きな材料が出た訳ではないようですが、東証マザーズ指数が11/11（金）に大幅高する流れの中、10/26（水）高値から11/10（木）終値まで16.4%も下げていたこともあり、リターン・リバーサルの買いが入ったようです。

ただ、決算発表が佳境を迎えていたこともあり、動いた銘柄の多くは決算発表を受けてのものでした。11/14（月）に決算発表したウェブサイトの集客支援ツールを手掛けるAppier　Group（4180）は11/14（月）に決算発表と同時に業績予想の上方修正を発表。今期（2022/12期）の予想営業損益については、当初予想より赤字が縮小するとし、11/15（火）だけで株価は決算発表前から12%超値上がりしました。医療・介護に特化した人材サービスのメドレー（4480）も11/11（金）に業績予想を上方修正し、株価上昇に拍車がかかりました。

時価総額100億円以上の企業の中では、企業向けにデータサービス等を提供するユーザベース（3966）が大幅に上昇しました。11/9（水）に実質的に投資会社カーライルによるTOB（1株1,500円）が決まり、その後上昇が加速する展開でした。単結晶ダイヤモンド製造のイーディービー（7794）は11/11（金）に業績予想の上方修正を発表し、11/14（月）にはストップ高まで買われる展開になりました。

図表1　日経平均株価と東証マザーズ指数の推移

図表2　主な東証マザーズ指数構成銘柄の値動き

図表3　11/8（火）～11/15（火）で株価上昇が大きかった東証マザーズ指数構成銘柄

目指せテンバガー！？大幅増益の成長株6銘柄

東京株式市場では上場企業の2022/7～9期決算発表がほぼ一巡しました。今回決算発表の対象となったのは、決算月が3月、6月、9月、12月の会社でした。3月決算企業は2022/4～9期（第2四半期・累計）、6月決算企業は2022/7～9期（第1四半期）、9月決算企業は2022/9期（本決算）、12月決算企業は2022/1～9期（第3四半期・累計）として発表されるのが普通となっています。

ここで要注意なのは、四半期累計または本決算としては好調でも7～9月の部分は不調であったということがあることです。たとえば、「2022/4～9期は〇〇％増益」となっていても、実は7～9期の部分は減益であったというケースもある訳です。今回のスクリーニングは、対象を東証グロース市場の銘柄に絞った上で、7～9期が大幅増益である銘柄を抽出しました。

条件は以下の通りです。

（1）東証グロース市場に上場

（2）時価総額100億円超1,000億円未満

（3）3月、または6月、9月、12月決算銘柄

（4）11/14（月）までに2022/7～9月期の決算発表が終了している

（5）2022/7～9期（3ヵ月）が前年同期比50%超の営業増益、または黒字転換

（6）四半期累計営業増益率（図表4の脚注参照）が前年同期比30%超の営業増益

（7）今期予想営業増益率（同上）が前年同期比20%超の営業増益

（8）信用規制等（注意喚起は除く）の対象になっていないこと

図表4の銘柄は上記の条件をすべて満たしています。掲載は、（5）の2022/7～9期（3ヵ月）・前年同期比営業増益率が大きい順になっています。

図表4　目指せテンバガー！？大幅増益の成長株6銘柄

• ※Bloombergデータ、決算短信をもとにSBI証券が作成。銘柄名右のカッコ内の数字は決算月を意味しています。
• ※ドリコム（3793）は貸株注意喚起銘柄（11/16時点）に指定されていますので、ご注意ください。
• ※「2022/7～9期」は、3月決算企業の第2四半期、6月決算企業の第1四半期、9月決算企業の第4四半期、12月決算企業の第3四半期に該当します。
• ※「四半期累計」は3月決算企業の2022/4～9期、6月決算企業の2022/7～9期、9月決算企業の2021/10～2022/9期（本決算）、12月決算企業の2022/1～9期に該当します。
• ※「今期予想」は3月決算企業は2023/3期、6月決算企業は2023/6期、9月決算企業は2023/9期、12月決算企業は2022/12期を対象にしています。

目指せテンバガー！？大幅増益の成長株6銘柄

図表4で掲載した銘柄の業績等については以下の通りです。また、ワンキャリア（4377）とアズーム（3496）については、別途ご説明します。

■勤次郎（4013）

勤怠管理システム「勤次郎」で名を馳せており、導入企業数は5,000以上です。他にも「働き方改革」「健康」など“ヘルス×ライフ”に特化したシステム開発や、クラウドサービスなど多数の社会貢献度の高いサービスをを提供しています。11/10（木）に発表された2022/12月期第3四半期決算(累計）は、営業利益が2.95億円と前年同期比で47.6％増となりました。中でも、クラウドライセンス数が前年同四半期期間末（1－9月期累計）から+15,700人と大きく増加したことが好感されたようです。当社ではクラウドサービス通じ、将来にわたる継続的な収益を得ることが可能であるとしています。当社にとっては、クラウドサービスの成長が今後も業績拡大の肝となるとみられます。

■アドベンチャー（6030）

当社は、OTA（Online Travel Agent）＝インターネット上のみでサービスを展開する旅行会社であり、「skyticket」という格安航空券予約サイトの運営で有名です。11/11（金）に発表された2023/6期第１四半期決算では、営業利益が13.3億円（前年同期比145.7%増）となり通期業績に対しての進捗率が48％とかなり好調な内容でした。増益に関しては、旅行需要の大幅な増加の他に、独自のマーケティング戦略と各サービス商品拡充によって予約数が大幅増加したことが背景にあるとしています。インバウンド関連銘柄への選好は事前にある程度、進んでいたため同決算発表後の株価は横ばい水準です。しかし、今後の第2、3四半期で業績が堅調に推移すれば、通期業績予想の上方修正の可能性が十分にあると考えられます。

■ドリコム（3793）

スマホ向けゲームが主力事業です。ゲームの開発や運営を行っており課金型ビジネスモデルを導入しています。当社に関しては、ここ数期の業績推移も堅調で、10/27（木）に発表された2023/3期第2四半期決算の内容も営業利益進捗率が80％超と非常に好調なものでした。しかし、事前に期待されていた通期業績の上方修正が同決算発表では行われなかったため失望売りに繋がり、当社株価が急落したとみられます。同銘柄に関しては、前週の新興株ウィークリー（年末にかけ上昇期待!?四半期大幅増益の11銘柄）で詳細をご紹介させていただいているのでご参照ください。

■アライドアーキテクツ（6081）

マーケティングDX支援事業を行う会社です。自社開発のSaaSツールの提供や「SNS」や「ファン」をキーワードにしたマーケティグDX戦略の包括的な支援、中国向け越境プロモーション支援等、多岐にわたって事業を展開しています。11/10（木）に発表された2022/12月期第3四半期決算では海外SaaS事業が当社業績の成長を牽引し、5四半期連続で過去最高売上を更新しました。同時に、通期業績見通しで経常利益を8.5億円から11.5億円に上方修正し、同決算通過後の株価は一時23％高まで上昇しています。なお、今回3億円の経常利益上方修正分には円安が2.43億円寄与したもようです。

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