日経平均急伸！上昇をリードする好業績銘柄は？

日経平均急伸！上昇をリードする好業績銘柄は？

11/11（金）の日経平均株価は買い先行で始まり、取引時間中ベースとしては9/14（水）以来の28,000円台回復となりました。前日の米国市場で株価が大幅高したことが主因です。米国株が上昇したのは、現地時間11/10（木）に発表された米10月CPI（消費者物価指数）が市場予想を下回り、インフレ・金利上昇懸念が後退したためです。

米10月CPI総合指数（前年同月比）は市場予想の+7.9%を下回る+7.7%となり、4ヵ月連続で上昇率が減速しました。同コア指数（同）も市場予想+6.5%を下回る+6.3%になりました。各指標が市場予想を下回ったことで、米市場ではインフレ・金利上昇懸念が後退しました。12/14（水）に結果発表予定のFOMCでは、現在4.0%（誘導目標上限）の政策金利が0.5%に引き上げ幅が減速され、4.5%になるとの見方が支配的になりました。これを受けて米10年国債利回りは11/9（水）の4.09%から11/10（木）は3.81%と大きく低下し、グロース銘柄の多いナスダック指数の上昇率は7.35%、さらにSOX指数（フィラデルフィア半導体指数）は+10.21%と、NYダウの上昇率（3.69%）を大きく上回りました。

なお、米10年国債利回りの低下は、日米金利差の縮小につながり、円高・ドル安要因となります。10/21（金）には一時、1ドル151円台まで進んでいたドル・円相場ですが、11/10（木）には一時、1ドル141円台まで円高・ドル安が進みました。

株式市場の流れは大きく変わったと考えられます。特に大きいのは、米10年国債利回りがピークアウトを確認したような展開となっており、同様にドル高ピーク・円安ボトムから円高・ドル安に進みやすくなった点です。11/8（火）にご紹介した「225の『ココがPOINT！』」でお伝えしましたが、ドル高ピーク・円安ボトムを確認することで、ドル建て日経平均株価が上昇しやすくなるため、外国人投資家の買いが増えやすくなるという傾向があります。日経平均株価は当面、29,000円突破を目指す展開になりそうです。

今後はどのような銘柄が物色されるでしょうか。折しも決算発表が佳境を迎えており、そこで好決算を発表した銘柄は有力な物色対象候補の一画になりそうです。そこで、好業績銘柄を絞り込むべく、以下のようなスクリーニングを行ってみました。

（1）東証プライム市場上場銘柄
（2）時価総額が1,000億円以上
（3）銀行、証券・商品先物、保険を除く業種の銘柄
（4）3月決算銘柄
（5）11/2（水）～11/9（水）に2022/7～9期の決算発表を終了
（6）2023/3期第2四半期累計（2022/4～9期）の営業利益が事前の市場予想を上回り、かつ前年同期比10%超の増益
（7）2023/3期第2四半期（2022/7～9期）の営業利益が前年同期比20%超の増益
（8）2023/3期（通期）市場予想営業利益（Bloombergコンセンサス）が10%超の増益予想
（9）2023/3期（通期）市場予想営業利益（Bloombergコンセンサス）が2022/9/30以降11/9までに上昇
（10）2024/3期（通期）市場予想営業利益（Bloombergコンセンサス）が2023/3期比10%超の増益
（11）2023/3期市場予想EPSが過去4週間で上昇

図表1の銘柄は、上記の（1）～（11）をすべて満たしており、（7）の営業増益率順（黒字転換は最上位）に並べられたものです。なお、掲載銘柄について、業績動向は以下の通りです。また、サンリオ（8136）と相鉄ホールディングス（9003）については別途後段でご説明いたします。

■三菱自動車（7211）

当社は、日産自動車（7201）が筆頭株主（22/3期末持株比率約34%）の会社です。地域別売上構成比（2023/3期・上半期累計）は、日本22.6%、米国20.3%、欧州6.0%、アジア25.2%、オセアニア13.0%、その他13.7%で、海外売上比率が高く、為替の影響を受けやすいことが特徴です。2023/3期第2四半期の営業利益は、前年同期251億円→846円億円と595億円（うち500億円弱は円安メリット）増加しています。会社側は、通期業績予想の前提となる為替レートを、1ドル125円から1ドル134円に修正しました。これにより、円安メリットは311億円見込まれることになり、今期（2023/3期）予想営業利益を1,100億円→1,700億円に上方修正しました。

■ネットワンシステムズ（7518）

当社は、顧客である企業や公官庁等のネットワーク、あるいはセキュリティ環境を整備する会社です。ライバルは伊藤忠テクノソリューションズ（4739）、日本電気（6701）や富士通（6702）等のネットワーク部門となります。2023/3期上半期はデジタル化に伴うネットワーク増強およびセキュリティ強化需要を捉え、半期としては過去最高の受注高の確保に繋がりました。2023/3期第2四半期決算では、売上高は927億円（前年同期比19.1%増）、営業利益83.1億円（同84.1%増）となりました。豊富な受注残（2022/9末は2021/9末比で22.7％増）を消化し、会社予想営業利益は220億円（前期比31.0%増）が計画されています。

■サンケン電気（6707）

当社はパワー半導体を中心としたパワーエレクトロニクスの専門メーカーです。売上高（2022/3期）の50%が自動車向け、30%超が白物家電向け、20%弱が産機・民生向けになっています。国内売上高（同）は27.0%にとどまり、中国・韓国を中心としたアジアが53.6%、アメリカが10.1%など海外向けが計73.0%を占めています。自動車のサプライチェーン混乱等はあるものの、通期業績予想は、ドル・円相場の前提を1ドル115円から140円に修正し、営業利益を210億円から235億円（前期比71.3%増）に上方修正しました。

■ゼリア新薬（4559）

当社は消化器系の医薬品を中心に展開する中堅製薬会社であり、滋養強壮剤で有名な『ヘパリーゼ』も当社製品です。売上高（2022/3期）の36%が海外で、その中でも特に欧州が強く、海外売上高の約80％を占めています。11/2（水）の第2四半期決算の発表前、10/31（月）に海外市場で医療用医薬品が好調に推移したことや、経済再開に伴いヘパリーゼ群が回復基調になったことなどから、2023/3期・4-9月期の業績見通し上方修正を発表していました。一方、通期業績は為替や新型コロナの動向が不透明であることから据え置きました。そのような中、発表された2023/3期第2四半期決算は、前年同期比で増収増益でした。しかし、実績数値のほとんどが直前に修正した会社予想の通りであり、株価推移も横ばい傾向です。

■スズキ（7269）

当社は四輪車と二輪車を手掛けています。営業増益率（前年同期比）が、第1四半期の36.8％増から第2四半期は101.2%増に加速し、2023/3期・上半期累計は65.8%増の営業増益を達成しました。これを受けて、会社側は2023/3通期の会社予想営業利益を1,950億円から2,900億円（前期比51.5%増）に上方修正しました。主力のインドで四輪車販売の予想を引き上げることや、値上げ効果（950億円）および円安効果（550億円）が、予想以上の原材料高（250億円）他を吸収する見通しです。市場予想営業利益は今期2,886億円、来期3,285億円となっています。

■ウシオ電機（6925）

当社は、半導体向け光源装置や抗ウイルス・除菌用紫外線装置等を展開する会社です。10月下旬ごろからは米SOX指数（フィラデルフィア半導体指数）が回復してきたこともあり、当社株価も上昇傾向にありました。11/2（水）には円安による恩恵や5G向け半導体需要増加を背景に、2022/3期4－9月期は売上高879億円（前年同期比22.9％増）、営業利益101億円（同54％増）と順調な決算結果を示しました。上期通過時点で、通期業績に対する営業利益の進捗率は約60％でしたが、2023/3期見通しの上方修正はありませんでした。

■イリソ電子工業（6908）

当社は、異なる電子部品間をつなぐ部品である「コネクタ」の開発・製造・販売を行う企業です。特に、車載向けに強みを持っており、当社製品はモーターからカーナビ等多くの部分で採用されています。11/4（金）に発表された2023/3期第2四半期決算では、パワートレイン分野の売上拡大や円安で期初予想の4-9月期累計売上高・各利益を上振れての着地となりました。同時に、為替が円安傾向で推移することや、旺盛なEV需要による売上増を予想していることから、通期業績の上方修正を行ったことが好感されました。当社の海外売上高比率は75%（2022/3期末時点）と高い割合を占めるため、円安によるメリットも大きいとみられます。現時点での当社の株価（11/11　前場引け値）は、年初高値水準に位置しています。

図表1　2022年7～9月期の好決算9銘柄

• ※Bloomberg、会社データ等、会社発表資料もとにSBI証券が作成。データは11/9（水）時点のもの。
• ※市場予想は、Bloombergが集計した市場コンセンサス。
• ※22/7-9期営業増益率と22/4-9期営業増益率は前年同期比。
• ※23/3期市場予想営業増益率と24/3期市場予想営業増益率は前期比。

好業績銘柄の投資ポイント

サンリオ（8136）～加速度的な回復。今期利益見通しは当初予想の2倍超に上方修正

相鉄ホールディングス（9003）～下方修正・株価下落をどうみるか？