好業績期待で割安感も強い？中小型株11選

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■建設コンサルタント。環境分野に強く、技術力に定評

建設コンサルタント。環境分野の売上高は、業界首位を誇ります(同社資料より)。顧客別の売上高構成比(24.12期)は、国関係が66％、地方自治体が20％、民間14％と、地公体が約86％占めています。

海洋環境調査や再生可能エネルギー関連の環境調査等を行う環境コンサルタント事業(24.12期売上高構成比:65％)や、防災やインフラ維持管理関連業務等を行う建設コンサルタント事業事業(同30％)を展開。他には画像解析及びAI技術の開発を行う情報システム事業や、海外事業を手掛けています

受注高の内訳(24.12期)では、技術力・提案力が重視される契約方式が8割以上を占めました。そのうち、最も割合が大きいのが、技術提案が評価されるプロポーザル方式です。同方式は、利益率の高い点が特徴です。

■過去最高業績を更新。国策の新事業、AUV(自律型無人潜水機)

前期(24.12期)は、受注高、売上高、営業利益、当期純利益、いずれも過去最高を更新。大規模な海洋環境調査や、自律型無人潜水機(AUV)の設計製作・運用支援業務が寄与しました。さらに、業績堅調に伴い、1株当たりの普通配当(年間)を100円→110円に増額すると発表しました。記念配当も予定されているため、今期(25.12期)は1株あたり118円となる予定です。

自立型無人潜水機(AUV)は、洋上風力発電や海上安全保障の分野での活躍が期待されます。2023年に内閣府が『自律型無人探査機（AUV）の 社会実装に向けた戦略』を決定。官民一体での実証試験が取り組まれています。同社は、2030年の「水中部保守点検サービスプロバイダー」の事業化を目指しています。

■今期も過去最高売上・利益を更新見通し

令和6年度の政府補正予算案「防災・減災、国土強靭化のための５か年加速化対策」は着実に進行中です。また、公共事業関係費では、気候変動による対策や、そのためのDX・AI等の新技術の活用等、同社が強みを発揮できる事業が重点施策として挙げており、事業環境全体にとってのニーズも高まっている状態です。

また昨今は、悲しいことですが、インフラや異常気象に関する事故が多々発生しており、一過性ではない受注の拡大が見込まれます。今期(25.12期)会社予想では、売上高250億円(前期比2.8％増)、営業利益33億円(同3.6％増)の増収増益と、過去最高を連続で更新する計画です。

株式市場がトランプ関税や円高で弱含む一方、同社は2/10(月)の本決算発表で堅調な業績及び見通しを発表し、株価も堅調です。また、会社予想配当金に対する利回りは3/18(火)時点で4.2％と、いまだ高配当株といえる水準です。

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■液晶向けを中心とする「粘着剤」で高シェア

液晶ディスプレイの加工等で使われる「粘着剤」が売上高の65%（24.3期）を占める主力製品で、その63%が中国を中心とする海外向けです。

その他、液晶用光拡散剤・トナー添加剤として使われる「微粉体」や、「特殊機能材」、情報電子機器・自動車向け「加工製品」、ボイラー等の「装置システム」に展開しています。

主力製品の「粘着剤」は独自の高分子（数千個以上の原子からできている分子）技術を用いて開発され、顧客ニーズに合わせ300種類以上の品ぞろえを有しているのが強みです。

液晶パネルの生産は、1990年代には日本企業が圧倒的トップでしたが、2000年代には韓国・台湾企業が台頭。近年では中国企業が推定で7割程度の圧倒的なシェアを有しているようです。そうした中、総研化学は中国で高いシェアを有しており、同国液晶産業の成長を取り込む形になっています。

■業績は拡大傾向

業績は拡大傾向です。売上高は20.3期の286億円から25.3期には475億円に拡大が見込まれています。主力の粘着剤はこの間、160億円から310億円（予想）に拡大し、成長をけん引する見通しです。同期間、営業利益は20億円から65億円に拡大する見通しです。

25.3期3Q累計では売上高352億円（前期比13％増）、営業利益50億円（同59％増）と順調です。昨年7～9月の円高で中国子会社の為替換算額減少があったものの、中国に液晶ディスプレイの生産集約が進んでおり、主力の粘着剤の販売が増加しました。

株価は2/5(水)の3Q決算発表後、増益率が2Q累計から鈍化したこともあり、いったん下落しました。しかし、2/18(火)に今期1株当たり予想配当を95円から125円に増額修正し、2/19(水)には株価が3,705円まで上昇しました。現在はそこから12％程度下げた水準です。

3/18時点の予想PERは6.5倍、PBR0.74倍、予想配当利回りは3.8%と割安感は強いとみられます。