株価急落で買い好機？好決算プライム銘柄

★日足チャート（1年）

• ※データは2024/8/9　（日足）10：30時点。
• ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

★業績推移（百万円）

• ※当社Webサイトの業績表示ツールをもとに、SBI証券が作成。

■半導体テスタのトップ企業。GPU向けでは圧倒的

当社は半導体テスタのトップ企業です。テスタは半導体製造工程で複数回、製品に欠陥があるか否か検査を行う装置です。これまで、米テラダイン（TER）と市場のシェアを二分してきました。半導体テスタ市場の当社世界シェアは、2017年36%から、2023年58%と拡大傾向で、当社の地位が向上しています。

AI（人工知能）向け半導体のテスタ市場では圧倒的なシェアを有しています。AI半導体最大手であるエヌビディア（NVDA）は、GPUに台湾TSMCのパッケージ技術を採用していますが、同技術の半導体テスタ市場ではシェア8割と推測されています。

業績は半導体市場の拡大を背景に、21.3期～23.3期までは3期連続で増収増益を確保してきました。しかし、メモリ等半導体市場の調整を受け、24.3期は減収減益となっていました。

■第1四半期は好調。通期業績予想を上方修正

7/31（水）に発表された25.3期1Q（24.4～6期）決算では売上高が1,387億円（前年同期比37%増）、営業利益が313億円（同119%増）と大幅増収増益を確保しました。前年同期の水準が低かったことで変化率が大きくなった面もありますが、前四半期比でも4四半期連続で増収を確保しています。台湾向けが前年同期比65％増とけん引しました。

1Qの好業績を受け、会社側は25.3通期の業績を以下のように修正しました。

・売上高　5,250億円→6,000億円（前期比23％増）

・営業利益　900億円→1,380億円（同69%増）

・純利益　670億円→1,050億円（同68%増）

AI向け半導体は複雑かつ高価であり、歩留まりや信頼性をあげるために、多くのテストが行われるようになっているようです。複数機能を1つの機能に集約したSoC（システム・オン・チップ）向けが半導体の複雑化を背景に想定以上の需要が見込まれる他、メモリ向けも伸長が見込まれます。

25.3通期の為替前提は1ドル140円→143円に、1ユーロ155円→158円に修正されました。想定為替感応度（1円の円安が営業利益に与える影響）はドルが9億円、ユーロが-3億円とされています。前提の変更が予想営業利益を18億円程度押し上げた形です。

株価は7/31（水）の好決算発表を受け、8/1（木）に7,000円まで回復した後は、市場全般の下げを受けて調整中です。市場コンセンサスでは、25.3期、26.3期とも50%程度の営業増益が予想されており、出直りに期待したいところです。

★日足チャート（1年）

• ※データは2024/8/9　（日足）10：30時点。
• ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。
• ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

★業績推移（百万円）

• ※当社Webサイトの業績表示ツールをもとに、SBI証券が作成。

■「メーカー」×「流通」。確実短納期と顧客の作業削減を掲げる製造業向けECサイトを運営

メーカー事業と流通事業を併せ持った企業です。製造業向けに、FA機器の部品や金型、工具等を提供。徹底的な「確実短納期」により、顧客の工数削減(ムダな業務、作業削減)を実現できることが強みであり特徴。顧客への「時間価値」の提供を掲げています。

主な事業セグメントは以下の3つです。

「メーカー」としては、自動機(FA機器)の標準部品をメインに扱うFA事業 (24.3期売上高構成比:32%)、自動車や電子・電気機器の金型部品を扱う金型部品事業(同:22%)があります。商品の標準化を行うことで、時間を大幅短縮している点が特徴です。通常の部品調達では、図面で発注したものをメーカーに製作を依頼するため納期は2～4週間かかります。しかし、同社は図面不要、顧客はECサイトで、800垓(1兆の800億倍)のバリエーション（サイズバリエーションを含む）が選択可能です。そのため、納期が1～2日と大幅短縮が可能となります。

「流通」を担うVONA事業(同46％)では、自社ブランド以外も取り扱うECサイトを運営。国内外の取扱メーカーは3,000社以上に上ります。

■過半が海外売上

日本発、確実短納期を可能にするミスミ生産方式をグローバルでも展開。海外顧客が6割以上を占め、海外売上高比率は53％(24.3期)。うち中国が31％、インドを含むアジア29％、米国22％、欧州13％他という構成です。中国が最大市場でしたが前期(24.3期)は市況回復が思わしくありませんでした。今期(25.3期）は、アジアが海外トップの売上高となる見通しを示しています。

■直近四半期は過去最高！中国で力強い回復を見せる

前期(24.3期)は、売上高3,676億円(前期比1.5%減)、営業利益383億円（同18%減）と減収減益。中国を中心に、世界的に設備投資需要が減少したことが重しとなりました。

7/26（金）発表の25.3期1Q(24.4‐6月期)決算では、売上高995億円(前年同期比10％増）、営業利益118億円(同31％増)と四半期ベースで過去最高を更新。円安のほか、中国の需要回復が貢献した格好です。

想定為替レートは1ドル＝145円、1ユーロ＝157円、1人民元＝20円で維持。8/8(木)時点では、概ね同水準より円安水準に位置しています。為替感応度（営業利益への想定影響額）は、全取引通貨が平均1％変動した場合、売上高で約20億円、営業利益で約7億円を提示しています。中国の想定以上の回復は今後の業績計画の上方修正に期待感を抱かせますが、為替相場にも注意を払う必要があるでしょう。

■配当性向の引き上げを実施。自社株買い実施中

前期(24.3期)に配当性向を25％から30％に引き上げを実施。今期(25.3期)は業績回復に伴い1株当たり配当は36.62円(前期は27.47円)と増額される予定です。また、11/29まで総額上限200億円(実施累計54.3％)、株数上限1,200万株(同33.8％)で、自社株買いも実施中です。