連続好決算で、株価上昇期待の中小型株

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■各種機能用フィルムに展開

フィルム事業が売上高（24.3期）の92%を占めている会社です。素材としてのフィルムに様々な加工を施し、多様な機能を付加して工業用材料として販売しています。

代表的な製品はスマートフォンやタブレッドなどのタッチパネルに使われるハードコートフィルムや、それらの機器のカメラレンズ遮光フィルムで、おのおの世界トップ級のシェアを有しているとみられます。

建築用飛散防止フィルムや、景色が良い場所のガラスに貼る曇り防止フィルム、ガラス装飾フィルムなど、多様な用途に使われています。

その他、サイバー空間でリアル空間を再現するデジタルツイン事業が売上高（24.3期）の4%を占めています。

地域別売上構成比（24.3期）は国内が88%で、北米・欧州にも展開しています。

■今期はすでに業績予想を上方修正

7/30(火)に発表された25.3期1Q決算では、売上高27.6億円（前年同期比30%増）、営業利益3.5億円（前年同期は2.6億円赤字）と、増収・黒字転換になりました。遮光フィルムや工程用粘着フィルム、自動車向け内装部材（欧米）等が好調でした。

会社側は1Qの好決算を受け、25.3通期の業績予想を以下の通り上方修正しました。

売上高　106億円→109億円（前期比10％増）

営業利益　5億円→8億円（同273％増）

純利益　3.7億円→6.9憶円（同106％増）

■低いROE改善が課題

財務体質は堅固とみられます。25.3期1Q末総資産231億円に対し、現金預金は129億円に達し、有利子負債は見当たりません。時価総額132億円（10/16）と現預金残高がほぼ等しく、PBRは0.62倍と割安状態に放置された状態です。

業績予想上方修正後の純利益を25.3期1Q末純資産で割って仮に求めたROEは3.7%で、資本効率の改善には課題がありそうです。

株価は業績予想上方修正後に上昇したものの、その後はもみ合いとなっています。さらなる業績予想の上方修正やROE向上に向けた取り組みを支援することができれば、株価上昇要因になりそうです。

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■総合厨房機器企業の老舗BtoBメーカー

業務用厨房機器のBtoBメーカー。前身の富士厨房設備株式会社が、1950年に創業しました。第1号製品は石炭レンジで、翌年には米軍将校クラブの厨房設備を受注し、総合厨房機企業のパイオニア存在です。

レストラン、ホテル、医療施設、食品工場、学校など、大型設備が必要な場所向けをメインに製品を展開。「料理の達人」に使用されたのも同社製品です。保守修理もサービスの一環で、全売上高(23.12期)の19％を占めています。

前期(23.12期)時点での、海外売上高は全体の10％に届いておらず、業績拡大の余力があると言えそうです。海外部門の強化を目標に掲げ、成長性が見込まれるアジア市場を中心に現地法人の設立や子会社の取得を行っています。

■インバウンド消費の増加で業績好調。配当性向低く、通期計画の上方修正が行われず、株価は軟調

コロナ禍以降の円安進行等により、行動規制解消後の訪日外客数は増加の一途を辿っています。24年9月の訪日外客数(JNTO調査)は、前年同期比31.5％増、8カ月連続で過去最高を記録。宿泊施設や外食への需要が増しました。

今期(24.12期)は3期連続続で増収となり各利益項目で増益となる見通しです。今期2Q(24.1-6期)では、従来の会社計画の業績を上振れ、中間配当の増額実施を発表。インバウンド消費が堅調で、省人対応厨房機器の需要増が寄与しました。

8/5(月)に市場全体の株価急落を受け、当社株も急落。直後の9日(金)、前述の2Q決算を発表。業績推移は順調でしたが、通期の業績計画の上昇修正が実施されなかったこと等が嫌気され軟調な株価推移が続いています。10/21(月)時点の株価は922円と、23年高値の894円がサポートラインとして意識される水準です。

21.12期以降の四半期業績推移を確認すると、4Q(10-12月期)に売上が大きくなる傾向です。会社計画に対し、上振れて着地することが多く、保守的といるでしょう。

次回の今期3Q(24.7-9月期)決算発表では、通期業績の上方修正に期待が募ります。また、予想1株利益と同配当に基づくと、配当性向が18.7％と低水準。さらに、前期(23.12期)末を以ってQUOカード付与の株主優待を廃止しました。通期計画の上方修正のみならず、配当の増額実施が発表された場合、株価の大きな上昇材料につながると想定されます。