「10年に1度」？意外な猛暑関連

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■「ソフトプレス」を中核とする総合部品メーカー

総合部品メーカー。軟らかい素材（フィルムやウレタンなど）を顧客の要望通りに自在に加工する技術『ソフトプレス』を事業の中核として多分野他企業に部品を製造・販売しています。

業種別の売上高構成比（24.12期）は主なもので、プリンターやパソコンなどのOA機器部品が34％、自動車向け機器部品が30％、テレビ・映像機器向けが15％です。ほかは、通信機器やアミューズメント機器、医療・健康機器向け部品などを扱っています。

世界13カ国40拠点18工場を有するグローバルメーカーです。海外売上高比率（24.12期）は75％に上り、10期前から全売上高の約4分の3水準を維持しています。

ただ、日系メーカーの現地生産現場への供給が多いようです。確認できる限り最新の資料（22.12期2Ｑ決算説明資料）によると、対非日系売上高比率は4分の1程度です。今後の目標の一つとして、外資メガサプライヤーの開拓を掲げています。製造拠点はアジアが中心でしたが欧米エリアにも順次拡大中で、関税や地政学リスクへの懸念にも対応しています。

主要取引先には、トヨタグループ、ソニー、NEC、SAMSUNGなど名だたる大企業があります。しかし、24.12期の有価証券報告書では、売上高比率が10％以上を占める企業情報の開示はみられませんでした。技術力以外にも、特定の顧客に依存していないことも強みのひとつであるとみられます。

■猛暑で自動車、空調向け製品への需要増？

多分野で事業を展開する中でも、猛暑によって自動車や空調向け部品が恩恵を受けると想定されます。

自動車向け部品では、EV/HVに搭載されているリチウムイオン電池は高温に弱く、熱対策部材の需要増加が見込まれます。さらに直射日光に晒されやすい、ディスプレイやセンサーなど、同社の加工法などの技術力に裏打ちされた断熱・遮熱機能を持つ製品への需要増が期待されます。

空調・冷却関連部品では、猛暑によるエアコンの販売増が予想されます。エアコン内部に使用される断熱部材や防振材、粘着テープ等の同社製品への需要も増加が期待されます。

■株主還元も強化。隠れ高配当銘柄？

中期経営計画では、PBR1倍が目標。7/7（月）時点でPBRは0.68倍と割安水準に位置しています。トランプ関税を背景に、今期1Q（25.1-3月期）決算発表時に通期の目標業績数値を下方修正したことなどが嫌気されたもようです。

前期（24.12期）は、東南アジアが最も受注高が多かったのに加え、前年比の伸び率もトップで業績拡大に寄与しました。

今期は中計（25.12期～27.12期）の初年度に該当し、高付加価値ビジネスの拡大に取り組む変革期に突入しました。DOE（株主資本配当率）4.0％、総還元性向120％を目標に掲げています。会社計画の1株当たりの配当金は公表されていませんが、直近3カ年の総還元性向は109～124％でした。

DOE4％と25.12期1Ｑ(1-3月期)末の1株純資産を基準に計算すると1株当たりの予想年間配当金は、155円です。前期（24.12期）からは減配となる計算ですが、7/8（火）の終値に対し、予想配当利回りは5.5％と高水準といえるでしょう。

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■FC展開をメインに、作業服・作業関連用品を販売

作業服・作業関連用品を中心に、アウトドア・スポーツウェア等を販売する大型専門チェーンです。物販チェーン7社を中心とする流通企業グループ「ベイシアグループ」の中核企業になっています。

全国に1,051店舗を展開し、うち974店が個人経営のフランチャイズ（FC）店です。店舗粗利の40%を加盟店の、60%を本部の収入とし、本部が店舗地代家賃、設備投資、配送コスト、折り込みチラシ等の経費を負担する仕組みになっています。商品の仕入は海外からが約63%になっています。（25.3期）

「WORKMAN」「WORKMAN　Plus」「WORKMAN　Pro」「ワークマン女子」4業態があり、ターゲットを分けて客層拡大を図っています。取扱商品はおおむね同じで「見せ方」を変えて様々な顧客にアピールしています。

客層拡大・競合他社との差別化を目的に、PB（プライベートブランド）商品開発を積極的に行っています。チェーン全店売上高に占めるPB比率は18.3期32%から24.3期には67%まで拡大しました。

■5月、6月に既存店売上高が急伸～「ファンウェア」が追い風

25.3期の売上高は1,369億円（前期比3％増）、営業利益243億円（同5％増）でした。3期ぶりの増収増益です。チェーン店売上高はおおむね計画通りでした。

26.3期は売上高1,471億円（前期比7％増）、営業利益260億円（同6％増）と増収増益を継続する計画です。年間1株配当は73円（中間配当なし）の予想です。中期計画では30.3期に店舗数で1,300店舗、営業利益は350億円を目指しています。

そうした中、会社側発表の月次販売動向によると、4月の既存店売上高は前年同月比0.1％増にとどまりましたが、5月は同11.4％増、6月は15.0%増と急伸しました。両月とも気温の上昇によりファンウェア（電動ファン付ウェア）が伸長したようです。

ファンウェアは日本生まれの製品で、2018年の猛暑を契機に市場が拡大。物流、警備、テーマパーク等次第に採用業種が広がりました。繊維専門誌「繊維ニュース」が公表した予想では、2025年の市場規模は240億円程度と推計されています。

気象庁によると今夏の日本は気温が高く、猛暑が続くとみられます。ファンウェアの需要が拡大し、同社業績にとっては追い風になることが期待されます。