株式市場
中東情勢と原油価格の動向、AI関連企業の成長性に対する期待と警戒、米国の金融政策の方向性が、株式市場の主な変動要因となりました。4月から5月にかけては、米国・イスラエルとイランの一時停戦合意やAI関連企業の好調な決算等を背景に3月の急落から急速に持ち直し、日米などで株価が最高値圏まで上昇しました。その後は、米・イランの戦闘再開に伴う原油高を背景とした米国の利上げ観測や長期金利の上昇等が重荷となり、最高値を更新する場面を挟みながらも上値の重い展開が続きました。9月には米国の3年超ぶりの利上げなどを受けて下落しましたが、期間を通してみると、主要先進国の株価は2026年3月末の水準を上回って期末を迎えました。為替市場
中東情勢を背景とした原油価格の動向と日米の金融政策の方向性が、ドル／円相場の主な変動要因となりました。4月末と7月末には為替介入が観測され、急激に円高・ドル安が進む場面がありましたが、原油高を背景とした米国の利上げ観測や米金利の上昇、日本政府の財政拡張姿勢等から、期間の多くで円安・ドル高圧力が続きました。9月には、米国の利上げ後に、日銀の追加利上げ観測や為替介入への警戒感等から円高・ドル安方向に振れ、最終的に2026年3月末比で0.82%の円高・ドル安となりました。このような市場環境の中で、「株ラップ」がどのようなパフォーマンスだったのか、約半年間を振り返ります。2026年度上期のパフォーマンス
2026年3月末から2026年9月末の期間における「株ラップ」のパフォーマンスは+16.84%（※1,3）となりました。また、同期間における「世界株式」の+16.53%（※2,3）と比較すると、+0.31ptでした。
※株ラップの投資対象である3種類の専用投資信託（以下、「投資対象ファンド」と表示）は、米国市場の終値を翌営業日に取り込み基準価額に反映しています。本レポートの運用実績は、2026年9月29日までの米国市場の値動きが反映されています。
※「株ラップ」と「世界株式」の2026年3月末から2026年9月末までの騰落率である+16.84%と+16.53%との比較が+0.31ptです。小数第3位以下を切り捨てて計算している箇所があるため、小数第2位の数値が必ずしも一致しない場合があります。
リバランスと3つの株式戦略を振り返る
「株ラップ」は、2026年3月末から2026年9月末までに、投資配分の見直しを計6回行いました。以下のグラフは、3月末時点で適用されていた投資配分と、3月末から9月末までの期間に実施した6回の投資配分見直しの結果です。
※グラフが示す投資配分の推移は、実際に各月に実施されたリバランス約定日時点の比率を示しています。なお、「2026年3月末時点」は、2026年3月13日に実施されたリバランス約定日時点の比率です。実際の運用では市場変動等の影響により表示の比率と乖離が発生することがあります。
※上記はイメージであり、実際とは異なる場合があります。
※投資配分の調整は原則として月次で実施しますが、市場急変時等には、臨時で実施する場合があります。
続いてリバランスと3つの株式戦略がどのようにパフォーマンスに影響を与えたかを振り返ります。まずは、「世界株式」に対して「株ラップ」の実績が劣後した、2026年4月を確認します。2026年4月の世界の株式市場は、前月に米国・イスラエルとイランの軍事衝突の影響で大きく動揺したことへの反発等から大きく上昇し、「世界株式」は+11.50%となりました。（※2,3）「株ラップ」は、「米国株式セクター戦略」のなかで「エネルギー」セクターを多く保有していました。同セクターは前月、エネルギー価格の急騰を受けて急上昇しており、その反動で下落しました。このため「米国株式セクター戦略」の上昇幅が限定され、月間で「株ラップ」のパフォーマンスを一部制限する結果となりました。（前述のパフォーマンス推移、または月次レポート 2026年4月をご確認ください。）次に、「株ラップ」が「世界株式」を上回った月のうち、代表して2026年9月の事例を取り上げます。（※4）2026年9月の投資配分と月間パフォーマンス
2026年9月の世界の株式市場は、中東情勢の緊迫化による原油高や世界的な長期金利の上昇等が重荷となり主要国で広く下落する展開となりました。「株ラップ」では、すべての投資対象ファンドが下落しましたが、最も多く保有していた「米国株式ファクター戦略」が相対的に下落幅が小さかったことで、全体の下落幅が抑制され、月間パフォーマンスは-1.59%となりました。これは「世界株式」の-3.09%を1.50pt上回る水準でした。（※1,2,3,5）※ 「株ラップ」と「世界株式」の騰落率である-1.59%と-3.09%との比較が+1.50ptです。小数第3位以下を切り捨てて計算している箇所があるため、小数第2位の数値が必ずしも一致しない場合があります。
※1 「株ラップ」の運用実績について
2026年3月末から2026年9月末まで、または表示している期間において、「株ラップ」に投資していた場合の運用実績です。過去の運用実績であり将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。 リバランスは最適ポートフォリオとの乖離がないように実施したと仮定して計算しています。（※3）
※2 「世界株式（円建て）」はBloombergが提供するMSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（配当込み）のデータをもとにFOLIOにて円換算して作成しています。信頼できると考えられる情報を用いて算出しておりますが、情報の正確性、完全性等について保証するものではありません。また「株ラップ」の運用実績に市場価格が反映されるタイミングを考慮し、指数に関して計算期間開始日および終了日を前倒しして表示しています（適用する為替に関しては前倒しを行っていません）。
※3 運用実績の計算方法について
2026年3月末から2026年9月末までの、または表示している期間における、投資対象ファンドの基準価額（信託報酬やその他の費用、投資対象ファンドを通じて保有するETFの分配金が考慮されています。）をもとに、「（計算期間終了日時価／計算期間開始日時価）－１」で計算したものを%表示しています。運用手数料を年率0.77%（税込）徴収したと仮定して計算を行っています。本文およびグラフ上で表示している割合は年率ではありません。計算後の数値の小数第3位以下を切り捨てて表示しています。将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。各数値の比較において、表示上の数値を用いて計算すると数値が一致せず誤差が生じる場合があります。
※4 「株ラップ」の好事例を中心に示しており、市場動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。毎月の運用実績は、「株ラップ」ウェブサイトにてマンスリーレポートをご確認ください。
※5 2026年9月の投資配分と月間パフォーマンスについて
・将来の傾向や投資収益等を示唆または保証するものではありません。
・投資配分については、2026年9月14日に実施されたリバランス約定日時点の比率を示しています。寄与度グラフは、「株ラップ」の投資配分（指定期間の途中で行われたリバランスも考慮）に従って、「株ラップ」のリターンに対する各投資対象ファンドの寄与度を示したものです。
・「米国株式ファクター戦略」の推移は、ラップ専用・三井住友DS・米国株式ファクター戦略ファンドの基準価額（信託報酬等の費用考慮後）を用い、また「S&P500（配当込み）円建て」はBloombergが提供するデータをベンチマークとして用いて、2026年8月31日を基準としてFOLIOにて円換算して作成したものです。小数第3位以下を切り捨てて表示しています。「米国株式ファクター戦略」の基準価額に市場価格が反映されるタイミングを考慮し、「S&P500（配当込み）円建て」の計算期間開始日および終了日を前倒しして表示しています（適用する為替に関しては前倒しを行っていません）。また、各投資ファクターと為替の寄与度グラフは、三井住友DSアセットマネジメントから提供されたデータをもとに、FOLIOにて作成しています。
・信頼できると考えられる情報を用いて算出しておりますが、情報の正確性、完全性等について保証するものではありません。
市場動向を振り返る
＜4月＞株式市場は、米国・イスラエルとイランが一時停戦に合意し、地政学リスクに沈静化の兆しが見える中で、上昇基調となりました。為替は、米ドル買いが下火となる中、政府・日銀の為替介入で急速に円高・ドル安が進みました。＜5月＞株式市場は、米・イラン和平交渉への期待感と原油価格の上昇ペースの鈍化等を好感し、先進国の多くで上昇しました。為替は、依然高止まりする原油価格による日本の貿易収支悪化の懸念等から、円安・ドル高となりました。＜6月＞株式市場は、米国で高まった利上げ観測や、AI関連企業の業績見通しへの一喜一憂等から荒い値動きが続きました。為替は、日米当局による為替介入が警戒されつつも米金利の先高観等を反映して、円安・ドル高が進みました。＜7月＞株式市場は、AI関連投資への懸念や中東情勢の緊迫化による原油高等から軟調に推移しましたが、月末にかけて持ち直しました。為替は、米金利上昇を背景に円安・ドル高が進んだ後、月末に円買い介入が伝えられると急激に円高・ドル安に転じました。＜8月＞株式市場は、前半は主要先進国の多くで最高値を更新しましたが、後半は原油高や主要国の長期金利の上昇等から上値が抑えられました。為替は、7月末の急速な円高が一巡した後、米長期金利の上昇等を背景に円安・ドル高が進みました。＜9月＞株式市場は、米国の3年超ぶりの利上げや世界的な長期金利の上昇等が重荷となり、下落しました。為替は、米国の利上げ後に円安が進む場面もありましたが、日銀の追加利上げ観測や為替介入への警戒感等から前月末比で円高・ドル安となりました。最新の投資配分の確認方法
「株ラップ」では三井住友DSアセットマネジメント独自の運用戦略を活用して、投資配分を決定しています。最新の投資配分が気になる方は、株ラップ契約後のサマリー画面にてご確認いただくことができます。口座開設・ログインはこちらスマートフォンでの利用方法SBI証券スマートフォン専用サイトや各種アプリを経由して、スマートフォンでも「株ラップ」を便利にご利用いただけます。詳しくはコラムでご紹介しています。■本資料について
・投資環境に関する過去の事実等の情報提供や作成時点での見解をご紹介するために、「株ラップ」の投資運用業務を行う株式会社FOLIOが作成した資料です。
・記載内容は作成時点のものであり、将来の市場環境の変動や運用成果等を示唆または保証するものではありません。
・信頼できると考えられる情報を用いて作成しておりますが、その正確性、完全性等について保証するものではありません。
■株式会社SBI証券
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