株高に期待！好決算11銘柄

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■水処理エンジニアリングでグローバル展開

超純水、純水、水道水、産業排水、下水など、幅広い水処理技術を有し、グローバルに事業を展開しています。親会社は総合化学メーカーの東ソー（4042・持株比率は24年9月末時点で44.28%）です。

主力事業は「水処理エンジニアリング事業」（売上構成比は24.3期84%）です。水処理プラントの設計・調達から製造・施工、据付・工事、試運転・納品までを行う「プラント事業」がそのうちの54%、稼働後の設備メンテナンスや運転管理、設備増強等の「ソリューション事業」がうち46%を占めています。その他「機能商品事業」（売上構成比は24.3期16%）では水処理薬品や食品事業他に展開しています。

地域別売上構成比（24.3期）は国内が64%ですが、台湾（12%）、中国（13%）他にも展開。顧客の業種別構成比（24.3期）は電子機器が60%を占めています。

■半導体製造向けの超純水プラントに強み

半導体を製造する工程においては、水を使う洗浄工程が3割程度を占めているといわれます。微粒子などが半導体に付着すると歩留まりが悪化するため、超純水で洗浄する必要があるためです。現在、もっとも微細化が進んだ回路線幅5ナノメートル（1ナノメートル=10億分の1メートル）以下の半導体では、オリンピック競泳50mプールの超純水に、許容される不純物はわずか耳かき1さじ分といわれています。

当社はこうした超純水プラントに対応しており、半導体向けでは栗田工業（6370）とトップを争う存在となっています。

当社の半導体向け売上高が増え始めたのは1991年以降ですが、日本の半導体メーカーの衰退もあり、当社業績も90年代から2010年代後半まで伸び悩みとなりました。しかし、台湾で半導体設備投資が活発化し始めた2018年以降、当社は増収傾向が続くようになっています。

株価も2016年に471.2円の安値、本年6月には8,940円の高値を付け、「テンバガー」を実現しています。

■業績業績・配当予想を上方修正。過去最高値奪回に期待

11/1（金）に発表された25.3期2Q累計決算では、売上高が743億円（前年同期比13％増）、営業利益114億円（同46％増）と大幅増収増益を達成。これを受け、25.3期の会社計画も以下の通り上方修正されました。

・受注高　1,650億円→1,700億円（前期比17％増）

・売上高　1,600億円→1,650億円（同9％増）

・営業利益　245億円→280億円（同24％増）

先行指標となる受注高では、電子産業分野で台湾や中国の大型案件が伸び、国内中心にソリューションも拡大する見込みのようです。

なお、配当については連続増配を目指すとともに、配当性向30%を目途にしています。今期の会社計画1株配当は期初計画で1株106円でしたが、業績予想修正とともに1株142円に増額されました。

株価は11/1（金）の決算発表を好感し、11/5～11/6に続伸しました。ただ、11/7（木）終値8,270円を会社予想1株利益467.75円で割った予想PERは17.7倍で、割高感は強くないとみられます。6/19(水)の過去最高値8,940円奪回に期待したいところです。

★日足チャート（1年）

★業績推移（百万円）

■検体検査の複数分野で、世界シェアトップ

尿や血液をはじめとする検体検査の複数分野で、世界シェアトップの企業。顧客は、医療機関・検査機関等です。検査技師が使用する機器、試薬、ソフトウェアなどを提供しています。研究開発から販売・サービスまで強固な一貫体制を有してることや、独自の研究開発力が強みです。

190以上の国・地域に関係会社、研究開発拠点、生産・販売拠点を有するグローバル企業。上場した1995年度から前期まで年率10%のペースで着実に成長してきました。2010年代前半からは海外売上高が拡大ペースが加速。24.3期時点で、海外売上高比率は87％に達しています(内訳:中国28％、米国25％、その他47％)。品質の高さに裏打ちされた、顧客満足度やブランド力の高さを有しています。

■新興国戦略で成長目指す

インドやブラジル、サウジアラビアなど、大幅な成長が見込まれる新興国で、積極的な取り込みを掲げています。今期(25.3期)はブラジルで2期連続となる30％超の増収となる見通しです。インドでは、25年3月に試薬・機器双方の生産機能を備える新工場が稼働予定です。

■03年度から20年以上、累進配当。背景には、安定＆好業績

会社資料で確認できる限り、03年度から20年度まで増配を実施。21年度のみ据え置きとなりましたが、以降は今期(25.3期)を含め、連続増配を実施する予定です。

安定的な配当実施の背景には、安定的に収益を獲得するビジネスモデルが、寄与してきました。機器の販売後は、試薬とサービス＆サポートの収益が5～7年にわたって得られ、検査数が増える程、売上も増える形です。また、医療分野という事業領域自体が、景気動向に左右されにくい点もポイントとして挙げられます。

11/6(水)に今中間期(24.4-9月期)決算を発表。売上高2,424億円(前年同期比14％増)、営業利益445億円(同31％増)と増収増益・堅調な業績推移に伴い、通期計画の上方修正が行われ、株価は一段高しています。