石破首相退陣！日経平均株価の今後は？
投資情報部 鈴木英之 植田雄也
2025/09/09
日経平均株価は上昇基調
9月第1週（9/1～9/5）末の日経平均株価は、前週末比300円28銭（0.7%） 高と週足ベースで続伸。9/1（月）には、米中AI（人工知能）半導体の競争激化への懸念から、アドテスト（6857）を筆頭に半導体関連株が下落。日経平均は一時900円近く下げましたが、節目の4万2,000円を割る場面では医薬品のほか、食料品、電鉄などの内需株を中心に買いが入りました。週後半には値がさ株のAI関連や半導体関連、自動車等の輸出関連株の上昇が下支えとなり、日経平均は4万3,000円を超えました。第1週目は重要な米雇用統計を控える週でしたが、各種経済指標の軟化を背景に利下げ期待の強まりも相まって株価指数は上昇となりました。
日経平均株価採用銘柄の騰落率上位（8/29～9/5、図表7）には医薬品が入りました。エーザイ（4523）は米バイオジェンとアルツハイマー病治療薬「レカネマブ」の皮下注射製剤「レケンビ・アイクリック」が米食品医薬品局（FDA）から承認されたと発表し、買いが入りました。同じく住友ファーマー（4506）も上昇しました。マツダ（7261）は9/5（金）に年初来最高値を更新。トランプ米大統領が日本との合意に基づき自動車などへの25％の追加関税を従来の税率とあわせて15％に引き下げることなどを盛り込んだ大統領令に署名し、日本から輸入する自動車への関税率が15％に下がることが好感されました。
日経平均株価採用銘柄の騰落率下位（8/29～9/5、図表8）には半導体関連株や機械等の輸出関連株が多く入りました。これらの銘柄には底堅い米国経済と旺盛なAI関連投資を背景に資金流入が見られていました。米テック株の上昇を受けて、一時的に上昇する場面もありましたが、週末に控えた雇用統計における景気減速懸念を背景に売られる展開が続きました。また、ニデック（6594）は、9/3（水）に不適切な会計処理の事案が発見された可能性があるとのことで急落しました。
9月第2週のスタートとなる9/8（月）の日経平均株価終値は大幅高でスタート。9/7（日）の石破茂首相の辞意表明を受けて、次期政権による経済政策を見越した買いが優勢となりました。
今週は9/11（木）に米CPI（消費者物価指数）の発表が予定されています。引き続き高いインフレ率が想定される中、金利先物市場は9/9（火）時点で９月FOMC（米連邦公開市場委員会）での0.5％ポイント利下げの確率を10.6％、0.25％利下げの確率を89.4％と織り込んでいます。
図表1 日経平均株価およびNYダウの値動きとその背景
図表2 日経平均株価
図表3 NYダウ
図表4 ドル・円相場
図表5 主な予定
図表6 日米欧中央銀行会議の結果発表予定
図表7 日経平均株価採用銘柄の騰落率上位（8/29～9/5）
図表8 日経平均株価採用銘柄の騰落率下位（8/29～9/5）
石破首相退陣！日経平均株価の今後は？
9/8（月）の東京株式市場では日経平均株価が3営業日続伸となり、午前中の取引時間に、8/18（月）に付けた過去最高値43,714円（終値ベース）を一時上回りました。一方、TOPIXは過去最高値を終値ベースで更新しました。続く9/9（火）の東京株式市場も買い先行の展開となり、日経平均株価は午前の取引時間中に、史上初めて44,000円台に乗せてきました。
9/7（日）に石破首相が内閣総理大臣・自民党総裁からの辞任を表明したことが要因とみられます。石破首相は市場では、財政規律派として認識されており、同氏の辞任や野党との協調進展観測から、積極財政路線が強まるとの思惑が強まっています。
市場の関心は当面「次の自民党総裁・内閣総理大臣」は誰になるのかという点に集まってくるとみられます。現時点では、2024年9月に実施された自民党総裁選挙に立候補した候補者の多くが再び、次期総裁選挙に臨んでくると予想されます。
ご参考までに前回総裁選挙の立候補者（石破首相を除く）は、高市早苗、小林鷹之、林芳正、、小泉進次郎、上川陽子、加藤勝信、河野太郎、茂木敏充の各氏となっています。
市場では、高市氏、小泉氏を有力視しているようです。うち、高市氏については金融緩和、積極財政、防衛強化等が政策の特徴で、小泉氏は構造改革、規制緩和重視とみられます。東京株式市場では、防衛関連株や日経平均への寄与度が大きい値がさ株の上昇が目立ち、金融緩和への回帰を警戒して銀行株が軟調に推移しており、ゆるやかな「高市トレード」が垣間見られる現状です。
今後はどうなるでしょうか。9/8（月）時点で、日経平均株価の予想PERは17.96倍、PBRは1.59倍まで上昇。日経平均株価が44,000円台で推移する場面で予想PERは18倍を超えてくるとみられます。過去10年の日経平均株価の推移（コロナ禍の特殊な時期とみられる2020年～21年を除く）をみると、PER18倍台以上で推移した例はありません。また、現在のPBRは過去10年で最高値圏です。
当面は強弱感が対立し、株価が乱高下する展開に注意が必要かもしれません。
図表9 日経平均株価のＰＢＲは過去10年間、1.6倍未満で推移
損失は限定的！日経平均の予想に応じたオプション取引戦略を動画でご紹介
※外部サイトに遷移します。
新着記事(2025/09/09)
債券
米の大幅利下げ意識でドル売り、日本では首相交代思惑で円売り
ウエルスアドバイザー社が提供する、主要国の金利・為替に関するレポートです。 前週分の振り返りと、今後の為替見通し・注目すべき経済イベントなどの情報をお伝えしますので、ぜひ債券をご購入の際に、ご参考として本レポートをご利用ください。
ウエルスアドバイザー社
2025/09/09
外国株式
アメリカNOW! 今週の5銘柄 ~「2025年注目銘柄5選」の四半期決算アップデート~
先週の米国株式市場は、一連の弱い雇用指標が金利引き下げ期待や長期金利の低下につながって相場を押し上げたほか、裁判の結果を受けてアルファベット株が大幅に上昇、また、9/5（金）はブロードコムの決算発表を受けて序盤に史上最高値を更新しました。今...
投資情報部 榮 聡
2025/09/08
外国株式
1分でチェック！今週の米国株式「CPIとアップル製品イベントが最大の注目ポイント」
先週の米国株は、総じて小動きでした。欧州債利回り上昇や財政懸念を背景とした米10年債利回り上昇と季節的に弱いマーケットのアノマリーを材料視して下落でスタートした後は、利下げ観測を材料視する展開でした。注目の雇用統計では非農業部門雇用者数増加...
投資情報部 齊木 良
2025/09/08
投資信託
2年ぶり阪神優勝と日経平均のアノマリー！？ 1年好成績 国内株式ファンドは？
2025年9月7日、プロ野球では阪神タイガース（以下、阪神）のセントラル・リーグ優勝が決定しました。2025年は藤川新監督の下で、圧倒的な投手力を有し、2位の読売ジャイアンツに15ゲーム差の大差をつけて、2年ぶりの優勝でした。おめでとうござ...
投資情報部 川上雅人
2025/09/08
少ない資金で大きな利益が狙える先物・オプション取引って何？
信用取引のご注意事項
信用取引に関するリスク
信用取引は、差し入れた委託保証金額の約3倍の取引を行うことができます。そのため、現物取引と比べて大きなリターンが期待できる反面、時として多額の損失が発生する可能性も含んでいます。また、信用取引の対象となっている株価の変動等により、その損失の額が、差し入れた委託保証金額を上回るおそれがあります。この場合は「追加保証金」を差し入れる必要があり状況が好転するか、あるいは建玉を決済しない限り損失が更に膨らむリスクを内包しています。
追加保証金等自動振替サービスは追加保証金が発生した際に便利なサービスです。
信用取引の「二階建て」に関するご注意
委託保証金として差し入れられている代用有価証券と同一銘柄の信用買建を行うことを「二階建て」と呼びます。当該銘柄の株価が下落しますと信用建玉の評価損と代用有価証券の評価額の減少が同時に発生し、急激に委託保証金率が低下します。また、このような状況下でお客さま自らの担保処分による売却や、場合によっては「追加保証金」の未入金によって強制決済による売却が行われるような事態になりますと、当該株式の価格下落に拍車をかけ、思わぬ損失を被ることも考えられます。よって、二階建てのお取引については、十分ご注意ください。
ご注意事項
・ 本資料は投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたもので、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。投資に関する最終決定は投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。万一、本資料に基づいてお客さまが損害を被ったとしても当社、および情報発信元は一切その責任を負うものではありません。本資料は著作権によって保護されており、無断で転用、複製、または販売等を行うことは固く禁じます。
・ 必要証拠金額は当社証拠金（発注済の注文等を加味した証拠金×100％）－ネット・オプション価値（Net Option Value）の総額となります。
・ 当社証拠金、およびネット・オプション価値（Net Option Value）の総額は発注・約定ごとに再計算されます。
・ 証拠金に対する掛け目は、指数・有価証券価格の変動状況などを考慮のうえ、与信管理の観点から、当社の独自の判断により一律、またはお客さまごとに変更することがあります。
・ 「HYPER先物コース」選択時の取引における建玉保有期限は原則新規建てしたセッションに限定されます。なお、各種設定においてセッション跨ぎ設定を「あり」とした場合には、プレクロージング開始時点の証拠金維持率（お客さま毎の証拠金掛目およびロスカット率設定に関わらず必要証拠金額は証拠金×100%で計算）が100％を上回っていれば、翌セッションに建玉を持ち越せます。「HYPER先物コース」選択時は必要証拠金額は証拠金×50％～90％の範囲で任意に設定が可能であり、また、自動的に決済を行う「ロスカット」機能が働く取引となります。
・ 先物・オプションの証拠金についてはこちら（日本証券クリアリング機構のWEBサイト）
・ 指数先物の価格は、対象とする指数の変動等により上下しますので、これにより損失を被ることがあります。市場価格が予想とは反対の方向に変化したときには、比較的短期間のうちに証拠金の大部分、またはそのすべてを失うこともあります。その損失は証拠金の額だけに限定されません。また、指数先物取引は、少額の証拠金で多額の取引を行うことができることから、時として多額の損失を被る危険性を有しています。
・ 日経平均ＶＩ先物取引は、一般的な先物取引のリスクに加え、以下のような日経平均ＶＩの変動の特性上、日経平均ＶＩ先物取引の売方には特有のリスクが存在し、その損失は株価指数先物取引と比較して非常に大きくなる可能性があります。資産・経験が十分でないお客さまが日経平均ＶＩ先物取引を行う際には、売建てを避けてください。
・ 日経平均ＶＩは、相場の下落時に急上昇するという特徴があります。
・
日経平均ＶＩは、急上昇した後に数値が一定のレンジ（20～30程度）に回帰するという特徴を持っています。
日経平均ＶＩは、短期間で急激に数値が変動するため、リアルタイムで価格情報を入手できない環境での取引は推奨されません。
・ 指数オプションの価格は、対象とする指数の変動等により上下しますので、これにより損失を被ることがあります。なお、オプションを行使できる期間には制限がありますので留意が必要です。買方が期日までに権利行使又は転売を行わない場合には、権利は消滅します。この場合、買方は投資資金の全額を失うことになります。売方は、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの損失が限定されていません。また、指数オプション取引は、市場価格が現実の指数に応じて変動しますので、その変動率は現実の指数に比べて大きくなる傾向があり、場合によっては大きな損失を被る危険性を有しています。
・ 未成年口座のお客さまは先物・オプション取引口座の開設は受付いたしておりません。
・ 「J-NETクロス取引」で取引所 立会市場の最良気配と同値でマッチングする場合、本サービスをご利用いただくお客さまには金銭的利益は生じないものの、SBI証券は委託手数料を機関投資家から受け取ります。
・ J-NETクロス取引の詳細は適宜修正される可能性がありますのでご留意ください。
・ SBI証券で取り扱っている商品等へのご投資には、商品毎に所定の手数料や必要経費等をご負担いただく場合があります。また、各商品等は価格の変動等により損失が生じるおそれがあります（信用取引、先物・オプション取引、商品先物取引、外国為替保証金取引、取引所CFD（くりっく株365）、店頭CFD取引（SBI CFD）では差し入れた保証金・証拠金（元本）を上回る損失が生じるおそれがあります）。各商品等への投資に際してご負担いただく手数料等及びリスクは商品毎に異なりますので、詳細につきましては、SBI証券WEBサイトの当該商品等のページ、金融商品取引法等に係る表示又は契約締結前交付書面等をご確認ください。
