NISAで「守り」と「攻め」の資産配分｜コア・サテライト戦略とは？

NISAで「守り」と「攻め」の資産配分｜コア・サテライト戦略とは？

今回はいただいたご質問に回答すべく、NISAで損切りを繰り返してしまう理由と、これから見直したいポイントを整理していきます。「長期で保有したほうがよい」と分かっていても、実際に損失が大きくなると売りたくなるのは、ごく自然な反応です。だからこそ、大切なのは我慢することではなく、自身が続けられる運用にすることです。
そこで今回は、NISAの使い方を「商品選び」ではなく、「お金の置き所」から考えていきます。

■Step1：NISAは「目的」ではなく「箱」と考える

まず、NISAで投資すること自体を目的にしないことが大切です。NISAは税金を軽くするための「箱」です。損失を防ぐ仕組みではありません。

加えて、NISA口座で出た損失は税務上「ないもの」と扱われ、特定口座や一般口座の利益との損益通算や繰越控除はできません。つまり、NISAでは利益が出たときの非課税メリットはありますが、損失が出たときに税務上活用することはできません。そのため、NISAで損切りを繰り返す使い方は、できれば避けたいところです。なお、売却した場合は簿価分の非課税枠を翌年以降に再利用できますが、「損を税務で取り返す」ことはできません。

■Step2：最初に決めるのは「何を買うか」ではなく「何のためのお金か」

次に、資産運用の目的を明確にしましょう。目的が決まらないと、どれくらいリスクを取ってよいかも決まりません。
確認すべきことは、次の4つです。

・何のために運用するのか

・いつ使うお金なのか

・どれくらい増やしたいのか

・どれくらいの期間、運用できるのか

例えば、数年以内に使う予定のお金であれば、大きく値下がりする可能性がある投資には向きません。一方で、10年以上使う予定がないお金などであれば、一時的な下落を受け入れながら、長期で運用する選択肢が出てきます。運用期間を長く取れるお金であれば、短期的な値動きに振り回されにくく、長期的な成長を見て判断しやすくなります。

NISAで投資するお金は、すぐに使うお金ではなく、当面使う予定がないお金を中心に考えたいところです。
あわせて、一時的に値下がりしても生活に大きな影響が出ない金額かどうかを確認しておくと、下落時にも落ち着いて判断しやすくなります。

■Step3：生活費や緊急予備資金はNISAに置かない

次に、生活費や緊急予備資金を確保しておくことが重要です。緊急予備資金とは、予期しない出費や収入の減少に備えて用意しておくお金です。

このお金を投資に回してはいけません。

生活に必要なお金まで投資に回すと、相場下落時に「一時的な投資のマイナス」ではなく、「生活への不安」として受け止めてしまうからです。そうなると、冷静に判断するのは難しくなります。その結果、相場が下がるたびに売却したくなり、損切りを繰り返しやすくなります。

緊急予備資金の目安は、一般的に生活費の半年分です。不安が大きい方は、余裕をもって1年分程度を現預金で確保しておくと安心です。

繰り返しにはなりますが、NISAで投資するお金は、生活費や緊急予備資金ではありません。

■Step4：「守り」と「攻め」を分ける

NISAに置くお金を決めたら、次に考えるのが配分です。ここで使いやすいのが、コア・サテライト戦略（図表1）です。
コア・サテライト戦略とは、資産を守りと攻めに分けて運用する考え方です。

・コア：守りの土台（資産の中心として、長期で安定的に増やすことを目指す）

・サテライト：攻めの上乗せ（成長を狙い、リターンの上乗せを目指す）

具体的には、次のようなイメージです。

・コア：全世界株式、先進国株式、バランス型投信など、広く分散されたインデックスファンド

・サテライト：個別株・テーマ投資（AI・半導体、宇宙関連など）・値動きの大きい高リスク資産

リスクを抑えたい場合は、コアの比率を高くし、サテライトの比率を低くします。なお、無理にサテライトを持つ必要はありません。

図表1　コア・サテライト戦略

（ご参考）コア・サテライト戦略の実践方法

■Step5：実践例｜元本100万円で考える

前提として、コア部分は5%上昇、サテライト部分は50%下落したとします。
数字はあくまで理解しやすくするための例です。配当金、分配金、税金、取引手数料、管理コストなどは考慮していません。

また、コア・サテライト戦略は、損失を防ぐ万能な方法ではありません。守りと攻めを分けたとしても、資産の組み合わせや相場状況によっては、コアとサテライトの両方がマイナスになる可能性があります。

大切なのは「必ず損を避けること」ではなく、下落した際に資産全体へどの程度影響するかを事前に把握しておくことです。

・リスクを抑えた保守的な運用：コア90%・サテライト10%

コア：90万円×5%=4.5万円

サテライト：10万円×（-50%）=-5万円

評価損益：-0.5万円（損益率：-0.5%）

この例では、サテライト比率を10%に抑えているため、サテライトが下落しても、資産全体への影響は比較的小さくなっています。ただし、これはコア部分が5%上昇するという前提での試算です。相場状況によってはコア部分も下落し、資産全体の損失が大きくなる可能性があります。

・バランスに配慮した運用：コア80%・サテライト20%

コア：80万円×5%=4万円

サテライト：20万円×（-50%）=-10万円

評価損益：-6万円（損益率：-6.0%）

サテライト比率が20%になると、サテライトの下落が資産全体にも一定程度影響します。一方で、同資産が上昇した場合には、資産全体のリターンを押し上げる可能性もあります。
リターンを狙う余地がある一方で、下落時の損失も大きくなりやすい配分です。

・リターンを求める積極的な運用：コア70%・サテライト30%

コア：70万円×5%=3.5万円

サテライト：30万円×（-50%）=-15万円

評価損益：-11.5万円（損益率：-11.5%）

サテライト比率が30%まで高くなると、サテライトの値動きが資産全体により大きく影響します。上昇局面ではリターンの上乗せを期待できる一方で、下落局面では損失も大きくなりやすくなります。
リスク回避型の方にとっては、ストレスを感じやすい配分かもしれません。

この例から分かるのは、同じサテライト資産が50%下落しても、保有比率によって資産全体への影響は変わるということです。

■メリット

◎守りと攻めを分けられる

・コアで資産の中心を安定的に運用する

・サテライトでリターンの上乗せを狙える

・すべてのお金で大きなリスクを取らずに済む

◎下落時の心理的負担を抑えやすい

・サテライト比率を小さくしておけば資産全体への影響は限定的

・「全体ではどれくらいの損失か」を見て判断しやすくなる

◎リスク許容度を確認しやすい

・サテライト比率10%でも不安が強いなら、さらに比率を下げる

・実際の値動きを見ながら、自分に合う配分へ調整できる

■デメリット

◎上昇相場では物足りなく感じることがある

・サテライト比率を小さくすると、攻めの部分が限定される

◎比率によっては、資産全体の値動きが大きくなる

・サテライト比率が高くなるほど、下落時の損失も大きくなりやすい

・結果として、守りと攻めを分ける意味が薄れてしまう

◎定期的な見直しが必要になる

・保有する理由がなくなった商品は、見直しの対象になる

・放置すると、当初想定していたリスク配分から乖離する可能性がある

■最後に

値下がりが続く中で、資産が減っていく画面を見るのは、不安なものです。「長期で保有したほうがよい」と分かっていても、実際に損失が大きくなると売りたくなるのは、ごく自然な反応です。だからこそ、大切なのは我慢することではなく、自身が続けられる運用にすることです。

これからNISAで投資を検討される際は、次のように問いかけてみてください。

「この金額、この資産配分なら、一時的に値下がりしても保有を続けられるだろうか。」

もし答えが「難しい」なら、投資する金額や資産配分を見直すことも一つの方法です。
無理なく、途中でやめずに続けられる運用を目指していきましょう。