2025年は2024年とやや異なる株価推移となりました。年初から年央にかけては何年も不振が続いていた中小型株が好調に推移し始め出遅れ感解消の期待感が高まりました。但し年央から年末にかけては、日経平均の5万円突破、高市政権相場といった大型優位の状況に押し負けるような恰好で再び軟調な推移となりました。但し大型株も、中小型株に比べれば安定的且つ良好な推移が継続しているものの、他セクターや特定の日経平均採用銘柄等と比べるとやや物足りない状況が続く展開となりました。

2025年は想定通り、ガバナンス強化を目的としたIT企業のTOBが進み様々な企業が上場廃止となりました。2026年も2025年同様の動きとなる可能性はあるものの、上場主要システムインテグレータの数は残り僅かであり、且つどの会社が買う・買われるという明確な関係性を有する企業も限定的です。以上を踏まえSBIでは、実際には2024年、2025年ほどのTOB等は行われないものの、投資家側が持たざるリスクを意識し続ける事によって大型株のバリュエーションが高止まりするとみています。また日経平均の5万円突破や高市政権相場といった一種のお祭り状態が徐々に落ち着くに従い、大型株のパフォーマンスは少なくとも2025年よりは良好になると考えます。一方で中小型株は、バリュエーションの異常な切り下がりこそ適宜是正されるものの、特段好材料がない事から今暫く軟調な推移が続く可能性が考えられます。

「チャートに惑わされない事」が重要だと認識しています。ガバナンス強化を図る企業、株主還元策を講じる企業、収益性向上に努める企業、売上・利益ともに高成長させる企業、M&Aに奔走する企業など、様々な企業がありますがいずれも株価にはあまり響いていません。むしろ年央から年末にかけては何をしても下がる・上がりにくい状況が続きました。よって、事業環境やファンダメンタルズが引き続き良好なまま急速にPER低下、ROE及び収益性向上が実現され、結果割安に入る事の出来るチャンスが今まさに目の前にある状態だと考えています。そのため、チャートの形に惑わされずに投資対象を決める事が重要だと思っています。